5 min

Update Oligaties: Wat kansen in de obligatiemarkten

De afgelopen week fungeerden Duitse Bunds en Amerikaanse Treasuries als veilige havens. Dit werd veroorzaakt door nervositeit op de aandelenmarkten in combinatie met lagere voorlopende indicatoren, vooral in Europa. Deze indicatoren laten als eerste zien welke kant het opgaat met de macro-economie.
Update Oligaties: Wat kansen in de obligatiemarkten
Update Oligaties: Wat kansen in de obligatiemarkten

De afgelopen week fungeerden Duitse Bunds en Amerikaanse Treasuries als veilige havens. Dit werd veroorzaakt door nervositeit op de aandelenmarkten in combinatie met lagere voorlopende indicatoren, vooral in Europa. Deze indicatoren laten als eerste zien welke kant het opgaat met de macro-economie.

De rente op tienjaarspapier in Duitsland is weer terug op 0,5%, het hoogste punt waarop Bunds in heel 2017 werden verhandeld. Wij voorzien een positieve kentering zodra de voorlopende indicatoren een houdbaarder niveau bereiken. We baseren dat op een positieve inschatting van de economische groei. De obligatierente kan dan terugkeren naar het niveau dat medio februari werd genoteerd en misschien nog wel lager.

Overheidsobligaties uit de periferie van de eurozone, zoals Italië of Spanje, presteerden de afgelopen week weer goed en vervolgden daarmee de sterke ontwikkeling sinds de Italiaanse verkiezingen. De populisten in Italië nemen bij de coalitiebesprekingen het voortouw, maar dat baart de obligatiebelegger geen zorgen, gezien het huidige gunstige politieke en economische klimaat in Europa.

Bij de bedrijfsobligaties zijn de risicopremies de afgelopen weken verder opgelopen. Deze liggen nu 25 basispunten hoger dan het laagste punt begin februari. Dat niveau was naar diverse historische maatstaven ook wel heel laag. Ondertussen hangt er een aankondiging van de ECB in de lucht over het einde van het inkoopprogramma van obligaties. Toch verwachten we niet dat de risicopremies tot dat niveau terugkeren. De financiële markten komen langzaam weer in hun gewone doen. Te verwachten valt dat ook de beweeglijkheid van de markt en het niveau van de risicopremies opnieuw een afspiegeling gaan vormen van normalere economische omstandigheden.

Voor high yield-papier (hoogrenderende obligaties) en obligaties uit opkomende markten - de riskantere categorieën in de obligatiemarkt - zijn de verliezen lang niet zo hoog opgelopen als in de markt voor bedrijfsobligaties. Wij zijn dan ook van mening dat hier specifieke marktfactoren in het spel zijn en dat de kentering in deze markt niet het einde van de economische cyclus inluidt.

Op dit artikel is deze disclaimer van toepassing.
Reacties
Er zijn nog geen reacties geplaatst bij dit artikel.