5 min

Update Obligaties: Tweets en ruis

Op de obligatiemarkten wordt de huidige zomerperiode van lage handel vergezeld door talloze tweets en opmerkingen van Donald Trump en vele (kranten)koppen met uitspraken van Europese beleidsmakers en centrale banken. Beide zorgen voor een hogere marktvolatiliteit (binnen de handelsdag).
Update Obligaties: Tweets en ruis
Update Obligaties: Tweets en ruis

Op de obligatiemarkten wordt de huidige zomerperiode van lage handel vergezeld door talloze tweets en opmerkingen van Donald Trump en vele (kranten)koppen met uitspraken van Europese beleidsmakers en centrale banken. Beide zorgen voor een hogere marktvolatiliteit (binnen de handelsdag).

De verwachting is dat het rendement op zowel Amerikaanse Treasuries als Duitse Bunds binnen een bepaalde bandbreedte blijft bewegen - meer op basis van ruis dan echte economische signalen. Naar onze mening houdt die situatie aan tot de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen op 6 november.

De ECB-bijeenkomst van deze week heeft geen nieuwe marktsignalen opgeleverd. Dat kan als positief voor het vastrentend sentiment worden beschouwd. Over de herinvestering van aflopende obligaties en coupons bevestigde ECB-president Mario Draghi dat er niet van de kapitaalsleutel zal worden afgeweken. Dat lijkt de mogelijkheid uit te sluiten dat de centrale bank de opbrengsten van aflopende obligaties uit in één rechtsgebied herbelegt in een ander rechtsgebied. Er werd geen verdere opheldering gegeven over het toekomstige rentepad. Onze verwachting is dat tienjaars Bunds een rente van tussen de 30 en 50 basispunten (bp) blijven noteren.

Beleggers krijgen oog voor de waarde die is gecreëerd na de jongste verkoopgolf van obligaties uit opkomende markten, vooral onder invloed van de tweets en dreigementen van Trump. Voor de tweede achtereenvolgende week was de kapitaalinstroom richting schulden uit opkomende markten (emerging markets debt, of EMD) in harde valuta’s positief. Dit volgt op een periode van elf weken uitstroom. Mede dankzij de recente aanpassing van de waarderingen wint de beleggingscase voor obligaties in de opkomende markten aan steun. De belangrijkste risicofactor is en blijft de Amerikaanse dollar.

Voor volgende week gaat de aandacht uit naar de bijeenkomst van beleidsmakers bij de Bank of Japan van 31 juli. Er wordt over een beleidswijziging gespeculeerd. Dat heeft al gezorgd voor een stijging van de belangrijkste tienjaarsrente met circa 5 bp. Als de media het bij het verkeerde eind blijken te hebben, kan dat voor de internationale vastrentende markten over het geheel positief uitpakken.

OP DIT ARTIKEL IS DEZE DISCLAIMER VAN TOEPASSING.
Reacties
Er zijn nog geen reacties geplaatst bij dit artikel.