5 min

Update Obligaties: Rentestijging voor de deur?

Jamie Dimon, de CEO van JPMorgan, drukte beleggers de afgelopen week op het hart rekening te houden met een rente op Amerikaanse staatsobligaties van 4%.
Update Obligaties: Rentestijging voor de deur?
Update Obligaties: Rentestijging voor de deur?

Jamie Dimon, de CEO van JPMorgan, drukte beleggers de afgelopen week op het hart rekening te houden met een rente op Amerikaanse staatsobligaties van 4%.

Op het moment van schrijven schommelt de 10-jaars rente in de VS rond de 3%. Zelf zien we ook ruimte voor een verdere rentestijging maar 4% lijkt ons wat vergezocht. Wij voorzien een niveau van 3,2% voor de rente op Amerikaanse 10-jaars staatsobligaties eind 2018. De Amerikaanse overheid stimuleert de groei en de Fed staat op het punt om de beleidsrente verder te verhogen. Bovendien stopt de Fed met de herinvestering van opgekochte obligaties aan het einde van hun looptijd. De opgekochte obligaties lopen dus af zonder dat de opbrengsten worden herbelegd (waardoor de facto geld aan het systeem wordt onttrokken). De grote vraag blijft wanneer dit alles tot inflatie leidt.

Het renteverhaal ligt in de eurozone net even wat anders. Onder invloed van de teleurstellende inflatiecijfers ging de rente op 10-jaars Duitse Bunds vorige week zelfs omlaag. De grote vraag in Europa is wanneer en op welke manier de ECB stopt met haar opkoopprogramma voor obligaties. Zolang de ECB nog bedrijfsobligaties koopt, wordt dit segment van de obligatiemarkt ondersteund. Maar het is duidelijk dat de ECB ergens in de tweede helft van 2018 een punt achter de obligatieaankopen zal zetten. We voelen ons dan ook minder comfortabel bij het aanhouden van een al te grote positie in bedrijfsobligaties in euro’s. De risicopremies zijn de laatste tijd toegenomen, terwijl de obligatieprijs (die zich in de tegengestelde richting ontwikkelt) juist is gedaald. Onlangs werd bovendien duidelijk dat de ECB minder obligaties had opgekocht dan eerder door beleggers was voorzien.


Op dit artikel is deze disclaimer van toepassing.
Reacties
Er zijn nog geen reacties geplaatst bij dit artikel.