5 min

Update Obligaties: Italië nog volop in het nieuws

Deze week verscheen het ‘Beige Book’ van de Amerikaanse Federal Reserve (met daarin informatie over de economische ontwikkeling in de 12 Fed-districten tot en met 31 augustus). Daarin werden maar liefst 41 keer ‘de handelstarieven’ als belangrijkste risico voor de economie genoemd.
Update Obligaties: Italië nog volop in het nieuws
Update Obligaties: Italië nog volop in het nieuws

Deze week verscheen het ‘Beige Book’ van de Amerikaanse Federal Reserve (met daarin informatie over de economische ontwikkeling in de 12 Fed-districten tot en met 31 augustus). Daarin werden maar liefst 41 keer ‘de handelstarieven’ als belangrijkste risico voor de economie genoemd.

Gezien de solide financiële omstandigheden verwachten we niettemin dat de Fed doorgaat op de ingeslagen weg. Onze verwachting is dat de rente op 10-jaars Amerikaans staatspapier (‘Treasuries’) rond de 3% blijft schommelen. Er is zelfs ruimte voor een kort uitstapje boven dat niveau.

De Europese Centrale Bank (ECB) hield donderdag haar beleidsvergadering. Zoals verwacht waren er weinig nieuwe bevindingen of signalen. De reactie van de markten was daardoor ook beperkt. De ECB liet weten haar prognoses voor economische groei in Europa licht neerwaarts te hebben bijgesteld. De beperkte verlaging van de economische verwachtingen valt samen met een snelle afbouw van het steunaankopenprogramma van de ECB. In het verlengde hiervan lopen de risicopremies op bedrijfsobligaties (credit spreads) langzaam maar zeker op. Het eurogebied heeft hier meer last van dan Amerikaanse bedrijfsobligaties.

Ondertussen gaat er bijna geen dag voorbij dat Italië niet de financiële pers haalt. Voor beleggers een signaal dat een doelstelling voor het Italiaanse begrotingstekort rond of onder de 2% nog altijd niet in kannen en kruiken is. Op 15 oktober zal ‘Brussel’ van de Italiaanse begrotingsplannen op de hoogte worden gesteld. Het echte gevecht zal de Italiaanse regering eerder met de markten dan met de EU moeten leveren. De risico-opslag op Italiaanse staatsobligaties versus 10-jaars Duitse Bunds schommelt tussen de 210 en 290 basispunten en bedraagt momenteel zo’n 255 basispunten. Een daling tot aan de onderkant van die bandbreedte valt niet uit te sluiten.

De opkomende markten worstelen ondertussen met handelsspanningen, meer sancties en de eerste ronde van de Braziliaanse verkiezingen op 7 oktober. Maar er zijn daarnaast nog genoeg andere factoren die het sentiment kunnen beïnvloeden en een verdere beweeglijkheid van schulden uit opkomende landen (emerging market debt; EMD) kunnen veroorzaken. Toch denken we dat er geen sprake is van fundamenteel besmettingsgevaar en schatten we de vooruitzichten voor de opkomende markten nog altijd positief in.

Reacties
Er zijn nog geen reacties geplaatst bij dit artikel.