5 min

Update Obligaties: Fed blijft op koers

De toon van de woensdag vrijgegeven notulen van de Amerikaanse Fed was redelijk stevig. Ondanks de tegenwerpingen van president Donald Trump is de Fed van mening dat de risico’s voor de inflatie nu groeien. Het plan is dan ook om geleidelijk door te gaan met de renteverhogingen.
Update Obligaties: Fed blijft op koers
Update Obligaties: Fed blijft op koers

De toon van de woensdag vrijgegeven notulen van de Amerikaanse Fed was redelijk stevig. Ondanks de tegenwerpingen van president Donald Trump is de Fed van mening dat de risico’s voor de inflatie nu groeien. Het plan is dan ook om geleidelijk door te gaan met de renteverhogingen.

De markt had deze uitkomst al voorzien. De rente op 10-jaars Treasuries steeg tot boven de 3,20%, het hoogste niveau in zes jaar. De koers van deze staatsobligaties – die in tegengestelde richting van de rente beweegt – daalde. Later volgde een herstel. Volgende week ligt het Italiaanse begrotingsvoorstel ter evaluatie bij de Europese Commissie. De verwachte uitkomst is een verzameling maatregelen waarbij enerzijds nadrukt wordt gelegd op sterke discipline die het groeiende tekort moet tegengaan en de schuldpositie moet stabiliseren. Anderzijds zullen de maatregelen waarschijnlijk een kortetermijnprikkel bevatten die de gestagneerde Italiaanse economie weer uit het slop moet trekken. In de markt wordt al rekening gehouden met een mogelijke neerwaartse bijstelling van de kredietwaardigheid (credit rating) van 10-jaars Italiaans staatsobligaties (BTP).

Voor wat betreft high-yield bedrijfsobligaties: beleggers hebben voor meer dan USD 5 miljard aan high-yield beleggingen van de hand gedaan, onder invloed van de hogere rente in de VS. Dat was de grootste uitstroom sinds februari 2018 (en dat had toen te maken met een uitschieter in de marktbeweeglijkheid). Deze keer gaat het om een duidelijkere ‘risk-off’ stemming doordat 10-jaars Treasuries nu een piekniveau bereikt hebben. Dat wakkert zorgen aan over de herfinanciering van enorme hoeveelheden schulden.

De komende dagen verwacht de markt een neerwaartse bijstelling van de kredietwaardigheid van de Italiaanse schulden vanaf het BBB-niveau. Volgens ons blijft Italië nog wel in de investment-grade categorie scoren. De politieke crisis rond de VS en Saoedi-Arabië kan voor wat beweeglijkheid in de energiesector zorgen, maar de markt zal een en ander waarschijnlijk snel van zich af schudden. De rente op bedrijfsobligaties, tot slot, beweegt zich omhoog en kan onderweg wat op en neer gaan. We zullen daaraan moeten wennen en onze strategie daaraan moeten aanpassen.

Reacties
Er zijn nog geen reacties geplaatst bij dit artikel.