5 min

Update Aandelen: Aandelen niet uit gevarenzone

Na de verkoopgolf van vorige week zijn de markten de afgelopen dagen weer wat gestabiliseerd. Vooral het begin van het Amerikaanse cijferseizoen gaf wat vertrouwen. Morgan Stanley, Goldman Sachs en JPMorgan overtroffen de verwachtingen. Ook Netflix ligt weer op koers met een forse abonneegroei.
Update Aandelen: Aandelen niet uit gevarenzone
Update Aandelen: Aandelen niet uit gevarenzone

Na de verkoopgolf van vorige week zijn de markten de afgelopen dagen weer wat gestabiliseerd. Vooral het begin van het Amerikaanse cijferseizoen gaf wat vertrouwen. Morgan Stanley, Goldman Sachs en JPMorgan overtroffen de verwachtingen. Ook Netflix ligt weer op koers met een forse abonneegroei.

Het resultatenseizoen in Europa gaf een wat minder enthousiast beeld. Zo waren beleggers ontstemd over de cijfers van Fresenius Medical Care op woensdagochtend. Verwacht werd dat de onderneming beter zou presteren met haar gezondheidszorgactiviteiten in de VS, maar het tegenovergestelde bleek het geval. Een koersdaling van zo’n 16% was het gevolg.

Op een gegeven moment wordt een toenemende rente nadelig voor de aandelenmarkten, omdat de kosten van lenen hoger worden en aandelen vanuit waarderingsoogpunt minder interessant worden. De vraag is dan: op welk niveau van de 10-jaars rente op Amerikaanse staatsobligaties (‘Treasuries’) stapt de belegger over van aandelen op obligaties? Volgens de jongste door Bank of America uitgevoerde Global Fund Manager Survey ligt dat niveau op 3,7%. Als het huidige dividendrendement van de S&P 500 1,8% bedraagt en het rendement op ingekochte eigen aandelen 2,2% (samen 4%), dan lijkt het inderdaad waarschijnlijk dat 3,7% een signaal is om in minder riskante beleggingen te stappen.

Zolang de inflatie binnen de perken blijft en het effect van de begrotingsstimulering in 2019 uitgewerkt raakt, is er geen reden voor de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) om de rente tot boven de 3% te verhogen. Wij zijn verder van mening dat de VS en China op enig moment een goede oplossing zullen vinden om een einde te maken aan de handelsoorlog. Misschien gebeurt dat al direct na de tussentijdse verkiezingen (‘midterms’) van 6 november of anders begin 2019. Ook dat zou de aandelenmarkten een impuls geven.
Vooralsnog blijven we gematigd positief over aandelen, met een stevige voorkeur voor de VS. Op sectorniveau zien we kansen in energie. Op basis van de laatste ontwikkelingen op de aandelenmarkten zijn we van mening dat we ons in een correctiefase bevinden. Die fase is misschien nog niet voorbij.

Reacties
Er zijn nog geen reacties geplaatst bij dit artikel.